Mar 12

Forex Amerikoje. Kaip reguliuojami brokeriai už Atlanto

Valiutų rinkos reguliavimas JAV yra laikomas vienu iš pačių griežčiausių, tačiau ir patikimiausių pasaulyje. Kai kas mano, kad JAV Forex rinka yra apskritai uždrausta, o kiti galvoja, kad kur jau kur, bet „Amerikoje jau tikrai viskas sąžininga!“ Kaipgi ten yra iš tikrųjų?

Imkime ir šiame straipsnyje pasižiūrėkime, kokia situacija yra su Forex treidingu pasaulinėje finansų sostinėje ir su kokiais niuansais bei apribojimais susiduria tipiniai Džonai ir Styvai iš amerikietiškų prerijų.

Po finansinės krizės 2008 metais amerikiečių vyriausybė stipriai susirūpino finansinės sistemos reguliavimo klausimais ir įvedė visą eilę griežtų apribojimų bei taisyklių. Dalis jų tiesiogiai palietė ir Forex rinką.

Pats Forex treidingas JAV nėra uždraustas, tačiau mažmeninė OTC valiutų prekyba yra labai griežtai reglamentuojama: ją amerikiečių klientams gali siūlyti tik tam tikros registruotos finansinės įstaigos, o nemažai prekybos galimybių, prie kurių įpratę Europos treideriai, JAV paprasčiausiai nėra prieinamos.

Kaip gyvena tikroji buržuazija

Ne be komunistinės propagandos įtakos, mūsų, buvusių SSSR šalių piliečių galvose išliko aiškus tipinio buržujaus paveikslas, kaip kapitalizmo simbolis ir visko leidžiamumo etalonas. Volstryto biržos prekybos ritualai – tikra bakchanalija, kur kiekvienam leidžiama viskas, pakanka tik panorėti.

O iš tikrųjų, kol mes kartais skundžiamės, kaip pas mus viskas blogai su treidingu, JAV mažmeninis Forex treideris susiduria su viena griežčiausiai reguliuojamų Forex rinkų pasaulyje. Prekiauti galima, tačiau brokerių pasirinkimas nedidelis, kreditinis petys ribojamas, hedžingas toje pačioje sąskaitoje draudžiamas, galioja FIFO taisyklė, o Europoje įprasti CFD mažmeniniam amerikiečių klientui praktiškai neprieinami.

Pagrindinis reguliatorius čia yra CFTC (Commodity Futures Trading Commission), o didelę dalį kasdienės brokerių priežiūros ir taisyklių įgyvendinimo atlieka NFA (National Futures Association).

Brokeriui neužtenka tiesiog gauti kažkokią offshore licenciją ir parašyti svetainėje regulated – norint teisėtai aptarnauti JAV mažmeninius Forex klientus, reikia atitikti būtent amerikietiškus registracijos, kapitalo, atskaitomybės ir veiklos reikalavimus.

Ryškus pavyzdys – vienas didžiausių to meto JAV Forex brokerių FXCM. 2017 metais CFTC nustatė, kad kompanija klaidino mažmeninius klientus dėl savo No Dealing Desk modelio ir slėpė santykius su pagrindiniu market-meikeriu, nors viešai teigė, kad interesų konflikto nėra.

FXCM ir susijusiems asmenims buvo skirta 7 milijonų dolerių bauda, o pati kompanija sutiko pasitraukti iš CFTC registracijos ir daugiau jos nesiekti.

Taigi net milžiniška rinkos dalis ir žinomas vardas JAV brokerio neapsaugo, jeigu reguliatorius nustato rimtus pažeidimus. Šis atvejis greičiau parodo ne valstybės priešiškumą Forex rinkai, o tai, kiek griežtai JAV žiūrima į brokerio interesų konfliktą ir informacijos klientams atskleidimą.

Apribojimai treideriams

Dabar apžvelgsime pagrindinius Forex treidingo apribojimus, su kuriais neabejotinai susidurtų treideris, atsidaręs sąskaitą pas JAV brokerį.

FIFO taisyklė
 (First In, First Out – pirmas įėjo, pirmas išėjo) 

Jeigu vienoje valiutų poroje turite kelias pozicijas, brokeris negali jų uždarinėti visiškai laisva tvarka – pozicijos turi būti užskaitomos pagal FIFO principą.

Yra viena išimtis: klientas gali nurodyti uždaryti konkretaus dydžio poziciją net tuo atveju, jeigu egzistuoja senesnė kito dydžio pozicija, tačiau tada turi būti uždaroma seniausia būtent tokio dydžio pozicija.

Kitaip sakant, europietiškam MT4/MT5 treideriui įprastas principas „atsidariau penkis orderius ir bet kurį iš jų uždariau kada panorėjęs“ amerikietiškoje Forex sąskaitoje gali veikti kitaip.

Pavyzdžiui, jeigu turite keletą vienodo dydžio EUR/USD pozicijų, pirmiausia turės būti uždaroma seniausia iš jų.
Jeigu pozicijų dydžiai skiriasi, situacija kiek lankstesnė. Pavyzdžiui, galite uždaryti seniausią 0,05 loto poziciją arba seniausią 0,10 loto poziciją, nors sąskaitoje būtų ir kitų, vėliau atidarytų orderių.
Hedžingo draudimas

Sekantis draudimas – hedžingas, kai toje pačioje sąskaitoje vienu metu laikomos priešpriešinės pozicijos su ta pačia valiutų pora.

NFA taisyklės Forex Dealer Member neleidžia kliento sąskaitoje laikyti tokių tarpusavyje atsveriančių pozicijų – jos turi būti užskaitomos pagal FIFO principą.

Tai nereiškia, kad JAV apskritai draudžiamas rizikos hedžingas kaip finansinis principas. Kalba eina konkrečiai apie mums įprastą mažmeninio Forex sąskaitos praktiką, kai, pavyzdžiui, vienu metu laikomas EUR/USD Buy ir EUR/USD Sell.

Taigi pozicijos „užrakinti“ taip, kaip įprasta kai kuriems MT4/MT5 treideriams Europoje ar pas offshore brokerius, amerikietiškoje Forex sąskaitoje nepavyks.

CFD instrumentai

Dar vienas labai ryškus skirtumas – CFD instrumentai.

Europoje treideriams įprasti Forex brokerių siūlomi CFD JAV mažmeniniams klientams praktiškai nėra prieinami tokiu pačiu OTC modeliu.

Todėl JAV treideris negali taip paprastai, kaip europietis, pas tą patį Forex brokerį prekiauti CFD akcijomis, indeksais, žaliavomis ar kitais instrumentais.

Amerikietis turi naudotis kitomis reguliuojamomis finansinėmis priemonėmis ir rinkomis – akcijomis, opcionais, fjučeriais ir pan.

Šiuo požiūriu europietiško Forex/CFD brokerio pasiūlymas paprastai yra gerokai universalesnis.

Maržinės prekybos ribojimas

Dar vienas apribojimas – kreditinis petys.

Maksimalus kreditinis petys išlieka iki 1:50 pagrindinėms valiutoms ir iki 1:20 kitoms valiutoms.

NFA tai formaliai apibrėžia kaip atitinkamai 2 % ir 5 % minimalų užstatą nuo pozicijos nominalios vertės.

Taigi apie 1:200, 1:500 ar juo labiau 1:1000 svertą, kurį galima pamatyti pas kai kuriuos tarptautinius brokerius, JAV mažmeninis treideris gali pamiršti.

Savaime aišku, nė vienas reguliatorius negali apsaugoti treiderio nuo jo paties nuostolingų sandorių.

Tačiau teigti, kad toks reguliavimas neduoda jokios papildomos apsaugos, irgi būtų neteisinga. CFTC ir NFA prižiūrimi brokeriai privalo laikytis kapitalo, atskaitomybės, informacijos atskleidimo ir kitų reikalavimų, o jų registraciją bei drausminių nuobaudų istoriją galima patikrinti NFA BASIC sistemoje.

Tai negarantuoja, kad brokeris niekada nepadarys pažeidimo, tačiau kartelė patekti į JAV mažmeninio Forex rinką yra labai aukšta.

Doddo-Franko įstatymas 

2010 metais buvo priimtas naujas įstatyminis aktas – The Dodd-Frank Act, nukreiptas, kaip ir dauguma kitų pokrizinių reformų, į JAV finansinės sistemos rizikų mažinimą.

Forex rinkos atveju Doddo-Franko reformos ir kartu priimtos CFTC taisyklės nesukūrė tiesioginio „Forex draudimo“. Vietoj to buvo suformuotas labai griežtas reguliavimo režimas mažmeninei OTC Forex prekybai.

Brokeriai, kurie nori būti tiesiogine sandorio šalimi mažmeniniam klientui, turi būti registruoti kaip FCM arba RFED, laikytis klientų informavimo, apskaitos, finansinės atskaitomybės, kapitalo ir kitų veiklos reikalavimų.

Vien kapitalo reikalavimas gerai paaiškina, kodėl JAV rinkoje liko tiek nedaug Forex brokerių.
Su pirmuoju D. Trumpo išrinkimu, situacija Forex sferoje turėjo kiek pasikeisti, kadangi JAV prezidentas buvo išsakęs savo poziciją šiuo klausimu ir ketino Doddo-Franko įstatymą "gerokai apkarpyti". 2018 m. gegužės 24 d. prezidentas pateikė pataisas, kurias abu Kongreso rūmai patvirtino ir kai kurie (hipotekos, paskolų) reikalavimai mažoms ir vidutinėms kompanijoms buvo sušvelninti, tačiau tai nepalietė didžiųjų JAV bankų.

Forex Dealer Member turi palaikyti mažiausiai 20 milijonų USD Adjusted Net Capital, o esant didesniems įsipareigojimams klientams reikalaujamas kapitalas dar didėja.

Mažam ar vidutiniam tarptautiniam Forex brokeriui vien patekimas į tokią rinką tampa labai brangus.

Rezultate, didžioji dalis brokerių kompanijų, neregistruotų JAV, buvo priverstos pasitraukti iš Amerikos rinkos arba tiesiog nebepriimti JAV klientų.

Todėl per daugelį metų JAV Forex rinkoje įvyko savotiška natūrali atranka: iš šimtų pasaulyje veikiančių brokerių amerikiečiui realiai lieka vos keletas.

Dodd-Frank įstatymas vėliau buvo koreguojamas ir kai kurie jo reikalavimai kitoms finansų rinkos sritims buvo švelninami, tačiau pagrindinė mažmeninio Forex reguliavimo sistema niekur nedingo.

Pabaigai

Jeigu gyvenate JAV, bandymas tiesiog susirasti offshore brokerį ir apeiti amerikietišką reguliavimą nėra toks paprastas, kaip gali atrodyti.

Užsienio kompanijoms, kurios siūlo reguliuojamus Forex produktus JAV mažmeniniams klientams, gali atsirasti CFTC registracijos prievolė, todėl didžioji dalis tarptautinių brokerių JAV klientų apskritai nepriima.

CFTC savo ruožtu amerikiečiams rekomenduoja prieš siunčiant pinigus patikrinti, ar Forex dealeris yra registruotas, bei pasižiūrėti jo istoriją NFA BASIC duomenų bazėje.

Pasirinkimas tikrai nėra didelis. Šiuo metu JAV mažmeninius Forex klientus aptarnaujančių CFTC registruotų dealerių sąraše yra:

- Charles Schwab Futures and Forex;
- FOREX.com;
- IG US;
- OANDA;
- Trading.com Markets.

Palyginus su šimtais brokerių, kuriuos gali rinktis Europos ar kitų regionų treideriai, skirtumas daugiau nei akivaizdus.

Taigi faktas toks: Forex JAV nėra uždraustas. Tačiau pilnavertė mažmeninė Forex prekyba ten yra stipriai apribota, brokerių pasirinkimas mažas, o prekybos sąlygos gerokai griežtesnės nei daugelyje kitų pasaulio šalių.

Ar tai geriau apsaugo eilinį Džoną nuo finansinių nuostolių – jau kitas klausimas.

Tačiau vienas dalykas aiškus: amerikietiškame Forex „laukiniais Vakarais“ tikrai nekvepia :)

Pagarbiai,  
Mykolas Kuzminskis
Sukurta su