Dec 7

Bitcoin NVT indikatorius – kaip vertinti, ar BTC yra pervertintas?

Sveiki, mielieji draugai, treideriai!

Kiekvieną dieną tik ir girdime apie naujus Bitkoino maksimumus ir apie tai, kad visa tai - didelis burbulas, kuris greitai sprogs. Bobutės išpūstomis akimis klausosi "protingų ekspertų" pasisakymų per televizorių, įvairaus plauko "vilkai" skuba pasipelnyti ir ragina investuoti į jų neaiškios kilmės prekybos platformas, o mes pabandysime šį klausimą paanalizuoti ramiai, iš praktinės pusės, juk mes vis tik paprasti treideriai :)

Šiandien mes aptarsime vieną įdomų indikatorių, kuris vadinasi Bitcoin NVT Ratio. Tai specialus on-chain rodiklis, vertinantis Bitkoino rinkos kapitalizacijos ir transakcijų apimties blokčeine santykį. Indikatoriaus užduotis - padėti įvertinti momentus, kai Bitkoino rinkos vertė gali būti santykinai per aukšta arba per žema lyginant su tinklo naudojimu. Tačiau svarbu suprasti, kad NVT nėra indikatorius, galintis tiksliai nustatyti būsimo kainos kritimo ar "burbulo sprogimo" momentą.

Kodėl pučiasi Bitcoin burbulas?

Iš filmo "Wall Street: Money Never Sleeps" - Gordonas Gekko aiškina, kodėl sprogo Tulpių manijos burbulas.

Kai rinkoje kyla ažiotažas ir kartu kainos kreivė, rinka dažnai praleidžia teisingos kainos momentus, kai reikia sustabdyti augimą ir paimti pauzę. Išeina taip, kad auganti paklausa gimdo dar didesnę paklausą - pučiasi burbulas. Anksčiau ar vėliau ateina "burbulo sprogimas", kai investuotojai supranta klydę ir pradeda aktyviai atsikratyti nuo šio aktyvo, po ko staigus augimas pasikeičia į dar staigesnį kritimą.

Apskritai, treideriui rinkos burbulas - tai nėra blogos žinios - tai yra geros žinios, nes atsiranda galimybė labai neblogai uždirbti. Svarbiausia, nustatyti burbulo pradžią ir pabaigą, kad galima būtų laiku įeiti į rinką ir suspėti pastatyti ant kritimo. Kriptovaliutų rinkai, ir pačiam Bitkoinui tai yra ypač aktualu, kadangi nustatyti realią naujos valiutos kainą remiantis fundamentaliais faktoriais yra labai sudėtinga, tai parodo visai netipinis tradicinėms valiutoms volatilumas.

Indikatorius NVT buvo sukurtas tam, kad padėtų spręsti šią problemą - įvertinti Bitkoino rinkos kapitalizaciją santykyje su per jo tinklą perduodama verte. Aukštos arba neįprastai išaugusios NVT reikšmės gali signalizuoti apie santykinai aukštą rinkos vertinimą, o žemos - apie santykinai žemą vertinimą. Tačiau tai reikėtų vertinti kaip papildomą rinkos analizės rodiklį, o ne kaip tikslų signalą, kada Bitkoino burbulas sprogs.

Indikatoriaus charakteristikos

  • Platforma: web, TradingView
  • Valiutų poros: BTCUSD
  • Laiko intervalas: priklauso nuo naudojamo NVT duomenų šaltinio ir indikatoriaus versijos
  • Prekybos laikas: bet koks
  • Indikatoriaus tipas: on-chain santykinio vertinimo rodiklis

Kas yra PE akcijose?

Akcijų biržose jau seniai yra naudojamas kainos-pelno rodiklis, kuris apskaičiuojamas kaip kompanijos akcijos rinkos vertė, dalinama iš santykinio vienos akcijos pelno (P / E). Šis parametras leidžia nustatyti sąžiningą akcijos vertę, tai yra, kiek stipriai akcijos yra pervertintos arba, atvirkščiai, įvertintos nepakankamai, lyginant jas su svarbiausiu, pelno rodikliu.

Paprastai, investavimas į aktyvus su žemu PE santykiu yra laikoma gera investicija, kadangi dažniausiai tai rodo aukštą augimo potencialą. Kaip pavyzdį, vadovaujantis PE rodikliu, pabandysime apskaičiuoti sąžiningą trijų kompanijų akcijų kainą, kurias jungia viena verslo šaka - A, B ir C.

Kompanija Akcijos kaina Pelnas už akciją PE
А 100$ 2$ 50
B 50$ 2$ 25
C 200$ 10$ 20

Tam, kad apskaičiuoti sąžiningą kompanijos A akcijų vertę, iš pradžių mums reikia nustatyti PE, kurio vidutinis dydis vyrauja toje verslo šakoje. Po to, gautas reikšmės dauginame iš kompanijos vienos akcijos pelno.

Taigi, skaičiuojame visų kompanijų vidutinį PE: 50 + 25 + 20 = 31,66. Dabar, gautą PE dauginame iš A kompanijos vienos akcijos pelno: 32 * 2 = 64$ - tai ir bus sąžininga kompanijos A vienos akcijos vertė, kuri, kaip matome, yra žymiai mažesnė nei jos einamoji rinkos kaina. Priešingai, kompanijos B akcijos yra stipriai neįvertintos, nes sąžininga akcijų vertė yra lygi 320$ (32 * 10).

Indikatoriaus veikimo principas

Šiuo metu Bitcoin NVT galima stebėti keliose vietose. Originalus Willy Woo NVT grafikas adresu Woobull Charts, deja, nebeveikia, bet NVT duomenis taip pat pateikia Glassnode, o norint indikatorių matyti tiesiogiai prekybos grafike galima naudoti viešai prieinamą NVT indikatoriaus versiją TradingView platformoje.


Indikatoriaus NVT autorius, slapyvardžiu Willy Woo pagal specialybę yra inžinierius, paskutiniais metais aktyviai užsiimantis tyrinėjimais kriptovaliutų rinkose. Jis yra dalyvavęs multivaliutinio kripto-piniginės projekto Exodus Wallet kūrime. Be NVT, autorius savo svetainėje turi dar keletą indikatorių, kuriuos taip pat kūrė pats.


Štai taip atrodė originalus NVT indikatorius straipsnio publikavimo metu:

Tinklo kapitalizacija - geltonoji linija, NVT koeficientas - šviesiai ruda linija, suapvalintas NVT koeficientas - tamsiai ruda linija. Dabartinėse platformose NVT grafiko išvaizda ir jo išlyginimo metodika gali skirtis.


NVT idėja - tai yra indikatoriaus PE analogas, pritaikytas būtent kriptovaliutų rinkoms. Toks indikatorius, teoriškai, turi spręsti vieną svarbią kriptorinkos problemą - padėti įvertinti virtualios valiutos rinkos vertę santykyje su jos tinklo naudojimu. Tačiau, originalioje formulėje buvo naudojamas pelno vienai akcijai rodiklis, todėl tiesiogiai perkelti mes jo negalime - Bitkoine nėra tokios sąvokos, kaip pelnas. Todėl, jei tiesiogiai negalime paskaičiuoti pelno, galima vietoje jo vertinti pinigų kiekį, kuris praslenka per Bitkoino tinklą. Galutinė formulė atrodys štai taip:

Bitkoino rinkos kapitalizacija / Transakcijų apimtis, praeinanti per blokčeiną (JAV doleriais)

Bitkoino rinkos kapitalizacija skaičiuojama pagal apyvartoje esančių monetų kiekį ir jų rinkos kainą, o transakcijų apimtis - pagal per blokčeiną perduodamą vertę. Reikia turėti omenyje, kad skirtingi NVT duomenų tiekėjai gali skirtingai filtruoti on-chain transakcijas ir taikyti skirtingus išlyginimo metodus, todėl jų rodomos NVT reikšmės gali šiek tiek skirtis.

Kaip dirbti su indikatoriumi

Turint galvoje, kad NVT yra savotiškas akcijų PE koeficiento analogas, jį interpretuoti galima panašiu būdu. Aukšta NVT reikšmė reiškia, kad Bitkoino rinkos kapitalizacija yra didelė lyginant su per tinklą perduodamų transakcijų verte, todėl tai gali būti santykinai aukšto rinkos vertinimo požymis. Ir atvirkščiai - žemesnė NVT reikšmė reiškia, kad tinklo transakcijų apimtis yra didesnė santykyje su rinkos kapitalizacija.

Originalioje Woobull indikatoriaus versijoje buvo naudojamos istorinės NVT diapazono ribos, todėl buvo galima stebėti, kada koeficientas nutolsta nuo jam tuo metu įprastų reikšmių. Tačiau šių senųjų kanalo ribų nereikėtų laikyti universaliomis ir nekintančiomis. Bitkoino rinka ir tinklo naudojimas per daugelį metų smarkiai pasikeitė, o dabartinės NVT versijos gali naudoti dinaminius diapazonus, slankiuosius vidurkius arba kitokius duomenų išlyginimo metodus.


Todėl bendras principas būtų toks:


  • Neįprastai aukšta NVT reikšmė gali būti signalas, kad rinkos kapitalizacija išaugo greičiau nei tinklo transakcijų aktyvumas, todėl su naujais pirkimais verta elgtis atsargiau;
  • Žema NVT reikšmė gali rodyti santykinai žemesnį Bitkoino vertinimą tinklo aktyvumo atžvilgiu, tačiau savaime tai nėra automatinis pirkimo signalas.


NVT geriausia naudoti kaip vieną iš ilgalaikės analizės elementų kartu su kainos struktūra, rinkos ciklu ir kitais rodikliais, o ne kaip atskirą trumpalaikį pirkimo ar pardavimo osciliatorių.

Indikatoriaus taikymas

Toliau pateikti grafikai ir pavyzdžiai yra iš originalaus 2017 metų straipsnio ir parodo, kaip NVT buvo interpretuojamas tuo metu.


Pirmaisiais metais Bitkoinas auga labai aktyviai - tinklo kapitalizacija užtikrintai kilo. Tuo pat metu, Bitkoino apyvarta nebuvo tokia didelė, todėl nenuostabu, kad NVT vidurkio linija buvo labai aukštai, kai dar kriptovaliutos formavimasis buvo aušros zonoje. Panašus vaizdas būna ir akcijų rinkoje skaičiuojant PE, kai jaunų ir greitai augančių kompanijų aktyvo kainos yra visada didesnės dėl jų potencialaus augimo ateityje.

Deja, tiksliai suprognozuoti, kada sprogs Bitkoino burbulas, tiesiog pagal aktyvo kainos augimą arba vien NVT indikatorių praktiškai nerealu. NVT gali būti naudojamas kaip papildomas signalas vertinant, ar rinkos kapitalizacija nėra pernelyg nutolusi nuo tinklo transakcijų aktyvumo, tačiau konkretaus kainos piko ar būsimos korekcijos momento jis neparodo.

Pavyzdžiui, didelis Ethereum augimas 2017 metų viduryje pilnai galėjo baigtis sprogstančiu burbulu. Tačiau taip neįvyko, ir kaina konsolidavosi, paneigdama nuogąstavimus dėl burbulo.

Vienas iš būdų ieškoti perkaitusios rinkos požymių - stebėti neįprastai aukštas NVT reikšmes ir jų santykį su istoriniu diapazonu. Tačiau išėjimas už ankstesnių diapazono ribų savaime nereiškia, kad netrukus būtinai prasidės staigus kainos kritimas. Tokį signalą reikia vertinti bendrame rinkos kontekste kartu su kainos dinamika ir kitais rodikliais.

2011-2013 metais Bitkoinas išgyveno reikšmingą kainų šuolį - korekcijos ties maksimaliais taškais sudarė net 92% ir 83%. Indikatorius NVT tuo metu buvo normalioje diapazono būsenoje. Pagal tuo metu naudotą NVT interpretaciją buvo galima spręsti, kad vien kainos kritimas dar nereiškė, jog Bitkoino vertinimas tinklo aktyvumo atžvilgiu tapo neadekvatus. Rezultate, kaina greitai sugrįžo prie buvusių reikšmių, suformuodama konsolidaciją.


Be abejo, reikia turėti omenyje, kad net Bitkoino konsolidacijos metu rinkoje vyrauja didžiuliai kainos šuoliai.

Išvados

Indikatorius NVT gali padėti įvertinti, ar Bitkoino rinkos kapitalizacija yra aukšta ar žema santykyje su per jo tinklą perduodama verte. Iš esmės NVT yra ilgalaikio santykinio vertinimo rodiklis, parodantis rinkos kapitalizacijos ir on-chain transakcijų aktyvumo santykį.


Tačiau NVT nereikėtų vertinti kaip indikatoriaus, kuris gali tiksliai pasakyti, kada Bitkoinas pasieks viršūnę ar kada prasidės didelis kritimas. Kriptovaliutų rinka gali ilgą laiką išlikti stipriai pervertinta arba neįvertinta pagal vieną konkretų rodiklį, todėl NVT geriausia naudoti kartu su kitais rinkos analizės metodais.


Aktualų NVT galima stebėti Woobull Charts, Glassnode arba naudoti TradingView platformoje.


Pagarbiai, Mykolas Kuzminskis

(straipsnis atnaujintas 2026-08-18 d.)

Sukurta su